溫家寶總理在博鰲論壇提出六點有關香港的新政策。香港從中得益，毋庸置疑。但本報社論說得對，中港融合，各獻其長，互補其短，也就是互惠互利。大家切勿妄自菲薄（中學時讀《出師表》時已學過了），否則就真是自我實現了（老外的self-fulfilling hypothesis），再無鬥志，以後事事都要向北京乞求了。
開放資本賬改遊戲規則
首先，大家別忘記內地雖然已開放三十年，不少經濟活動還是由國家計劃或監控，最基本的也是這裏要討論的，就有外滙資本賬和銀行存貸利率還未開放。計劃經濟帶來浪費，不用細表，要改革就要學習，也要擺平既得利益者，外資特別是港資從來就是這方面的火車頭，也是先頭部隊。
港銀的內地子銀行人民幣頭寸不足，是人所共知的事實，就算實力強橫的外資行也有同樣問題。人離鄉賤，到人家地方爭取存款，特別是中國幅員廣闊，資訊又流通不足，要人乖乖奉上血汗儲蓄給你，談何容易。商譽有時也不是全球通行的，就算世界級銀行，一旦離開祖家，除了幾家頂級公司，其他業務都只集中在企業融資方面。
真要做存款生意，特別是零售客戶，一定要大花金錢或與當地錢莊合資合作。現在讓港銀內地子銀行回港發人民幣債券，當然是出路，也是外滙資本賬進一步開放的里程碑。但開放到哪個程度，例如每個投資者有無上限，這都是大問題。
中央一直求人民幣穩定，但資本賬一開，遊戲規則就改，各路人馬如炒升值者就會來（先幾個月還是炒貶值的）。人民幣走國際化之路不可停，讓港銀先行先試也是好，規模較小，相對容易控制。
還有一個考慮因素，就是內地的利率管制。本來外銀到內地爭存款，提高息率是最實際的方法。但內地所有存貸利率都由人行行政規定，外銀包括港銀又怎去競爭？現在半年和一年存貸利率差是2.88%（4.86%-1.98%）和3.06%（5.31%-2.25%）。在香港，存貸利率是市場定價，除非有龐大分行網路，銀行大部分資金更是來自同業拆借。大部分企業借貸也是這按市場浮動的同業拆借利率為基準。好企業付的息差才只有1.5%，內地利錢之高，真是讓我等人羡慕。現在讓港銀在港發人民幣債券，也可解讀成不讓這個利率管制制度解體，繼續保護內銀的息差和盈利。
送禮拓存款業務
回想起改革開放初期的存貸市場。1987至88年內地經濟熾熱，資金需求殷切，但銀行就是不能提高存款利率，吸收更多存款。筆者每次旅遊，基於職業本能會特別留意當地銀行，以增加市場認知。當年到桂林，就見各大小銀行、農村合作社等都張燈結綵，走進一看，原來是推廣存款業務。當時利率差不多是零，但期滿就有獎品，如衣車、雪櫃、彩電等，非價格競爭是也！但又怎及利率那樣實際、吸引？也就是沒有提高利率，當年通脹飛升，影響民生，也是後來「六四」的其中一個遠因。解放利率管制看來還有一大段路要走。
讓港資內企拿香港資產向港銀內地子行作抵押品，也可以一樣理解。拿海外擔保，等同舉外債是資本賬，審批或登記都繁複非常，最重要是先過外管一關。是外資就只須登記即可，但也要看你有否投注差額。那又用何種擔保抵押呢？最好、最易者當然是銀行擔保。先由港銀或外銀批出信貸額，可以是有或無資產抵押支援的，然後向內銀（不一定是港銀子行）發擔保或備用信用狀，內地銀行就憑此擔保貸款與內地客戶。這就是所謂外保內貸。開放以來，就已行之多年，非常普遍，各大小三資企業（中外合資、中外合作和外商獨資企業），即不一定是港資，都受其惠。
那溫總的建議根本不是新事物，有何不同呢？大家或應要問，內銀為何不直接接受外地公司擔保或外地資產作抵押，而要經港銀或外銀那麼間接，費時費力？內銀拿海外公司擔保或海外實物抵押，內外法例上都可行，只要內企有外滙權和投注差額即可。那又為何不拿？關鍵就在於信貸知識和技能的差別。內銀走出祖國按商業規則打拼只是十多年，分析海外公司信貸實力的技巧尚待磨練，也不用提「隔山打牛」之難了。
讀者或會再問，拿香港樓房抵押不就是了嗎？錢莊？都是當舖押店吧！非也，專業「放數」第一原則就是看借款人的誠信和實力，抵押品是次要考慮，只是用來降低風險的手段。九十年代，就有內銀不做好功課，拿了外企擔保或海外資產就放款，結果壞賬大增而虧大本了。人行以後就一刀切，不鼓勵，實際上是不容許內銀接受海外資產作抵押。一刀切正是官僚作風，海內外皆然！
不應事事向北望
不過，海外銀行擔保不在此限，因銀行實力比企業好，也不如實物資產有貶值風險，也真容易非常又安全。當然，海嘯後和來自番邦花旗和米字頭者，現在都是例外了。
看看溫總的建議，從這角度看來是象徵意義多一點了。外保內貸一路都有，港銀生意怎會因此大升？現在溫總只是還港銀正當的營商之道。港企、港資產根本就是港銀熟悉的，那用搞母子銀行之間的擔保，既費時又徒增客戶的融資成本──雙重使費，借款利息加擔保費也！
再者，也是給內銀示範作用。貸款給三資企業，不要老是只靠外銀擔保了。開放了那麼多年，來到香港上市，更累積了那麼多資本，是時候實實在在靠自己眼光分析海外客戶的實力，在國際市場上打拼了。
上帝造人，各有其份，港人真不要再妄自菲薄，事事向北望。否則，我們真會被「有心人」打擊成只能依靠北大人維生的邊沿城市，屆時任何新政都被看成救港手段了。
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